■ 개요
★ 이차전지 양극재 및 음극재 생산
★ 음극재 : 리튬이온을 저장했다가 방출하면서 외부회로를 통해 전류를 흐르게 하고 배터리의 수명과 충전속도를 결정하는 핵심적인 역할
★ 국내에서 유일하게 음극재 시장 대부분을 차지하는 흑연계 음극재를 양산하고 있음 (긍정)
★ 인조흑연은 제철 공정에서 나오는 부산물 침상코크스를 가공해 만들기 때문에 국내 조달 가능하나(긍정), 천연흑연은 중국에서 구상흑연 전량 수입(부정)
★ 음극재 시장은 엘앤에프가 2026년 양산 목표, 에코프로는 아직 기술개발 단계이기에 국내 및 글로벌 기준으로 대규모 흑연 생산 가능한 곳은 포스코퓨처엠이 유일함(긍정)
★ 중국의 독점 우려, 중국 등 외국우려기업(FEOC)에서 핵심광물을 조달하면 보조금을 지급하지 않겠다는 미국 인플레이션감축법(IRA)에 대한 대응력 상실 우려(부정)
★ 양극재/음극재 생산 시 전력 비중이 크기 때문에 산업용 전기요금의 방향도 고려해야 함
★ 당사는 광산에서 캐낸 천연흑연(인상흑연)을 1차로 둥글게 가공해 놓은 구상흑연을 중국에서 수입해 세종 공장에서 음극재 제품을 생산하고 있음
★ 국제 리튬 가격 상승 추세 --> 이차전지 관심 가져야 함.
■ 2023년 4Q 실적 분석
★ 2023년 4Q 영업손실 737억으로 분기 실적 적자 전환 --> 증권사 목표주가 하향
- 2023년 연간 매출 4조 7,600억원 / 영업이익 360억원
- 2024년(예상) 매출 5조 1,260억원 / 영업이익 2,330억원 (신한투자증권 추정치)
- 분기 실적 악화 요인 :
① 양극재 사업(매출비중 70%)의 영업손실 888억 (재고평가손실 680억원 반영)
② 양극재 구형 제품 N65는 높은 수율로 적정 마진 확보 가능하나, 기존 고객사들의 수요 부진으로 가동률 하락
양극재 신형 제품 N85는 북미에서 폭발적인 수요증가가 이뤄지고 있으나, 수율 이슈로 수익성이 낮음
③ 음극재 사업(매출비중 4%) : 유럽 전기차 수요 둔화로 국내 배터리 3사 주문 모두 감소
④ 철강 기초소재 부문(매출비중 26%) : 플랜트 부문 매출 증가
※ 실적 회복 Key Point (신한 리포트, 2024.02.01) :
(1) 양극재 N86 단결정 제품의 수율 확보 (2) N65라인의 N86으로의 전환
■ News Flow
★ 음극재용 아프리카산 천연흑연 대량 계약 (3/1, 금)
- 기존 전량 중국에서 수입. 중국 의존 탈피/IRA 대응/공급망 다변화 성과
- 2025년부터 연간 최대 6만톤 도입 가능
- 6만톤의 천연흑연 원료로 3만톤 가량의 천연흑연 음극재 생산 가능
- 현재 포스코퓨처엠의 천연흑연 음극재 연간 생산능력인 7.4만톤의 40% 수준
- 현재 음극재 생산은 광산에서 캐낸 천연흑연(인상흑연)을 1차로 둥글게 가공해 놓은 구상흑연을 중국에서 수입해 세종 공장에서 제품 생산하고 있음.
- 호주 광산업체인 시라 리소시스 공시 내용 (호주 증권거래소)
○ 아프리카 모잠비크 발라마 광산에서 채굴하는 흑연 장기 공급 계약 체결
○ 계약물량 :연간 2.4만톤~6만톤 선에서 포스코퓨처엠이 결정할 수 있음
○ 계약기간은 고객사 요청 이후 6년간으로 하되, 요청시점은 늦어도 2025년까지.
○ 거래가격은 객관적 시장 가격을 기준으로 양사가 분기마다 협의하여 결정
★ 포스코, 정기주총 앞두고 주주서한 (3/13, 수)
- 이차전지소재 사업 투자 감소 일축, 장 회장도 미래사업으로 배터리 점 찍어.
★ 전기차 성장 둔화 전망에 이차전지 관련주 전반적 약세 (3/14(목) 업데이트)
- 간밤 미국 월가에서 테슬라에 대한 우려 섞인 전망을 내놓으면서 테슬라 4.54% 하락
- 웰스파고는 테슬라에 대해 "성장 없는 성장주"라고 평가하면서 투자의견을 '매도'로 하향 조정.
- 전기차 시장의 성장세가 완만해졌다면서 올해 테슬라 판매량이 작년 수준을 유지하고 내년 들어서는 하락할 것으로 전망.
★ 3/15(금) 테슬라·피스커 악재에 이차전지株 일제히 하락 (3/18(목) 업데이트)
★ NH투자증권에서 '수익성 아쉽지만 돋보이는 볼륨 성장'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트 발행, 목표가 400,000원 제시 (3/20(수) 업데이트)
■ 2024.03.13 현재 일봉 Chart 및 기관투자자 동향
■ 매매 내역
★ 3/13(수)_Plan : 33만원~30만원대 분할 매수, 1차 40만~45만원 50% 분할 매도
★ 3/18(월)_1차 매수_20%_평균매수가 317,200원 (3/18 업데이트)
★ 3/20(수)_2차매수_10%_315,000원/합계 30%_평균매수가 316,570원 (3/20 업데이트)
★ 3/28(목)_3차매수_10%_304,000원/합계 40%_평균매수가 312,800원 (3/28 업데이트)
■ 참고용 : 증권사 리포트 (추정실적 및 목표가)
■ 이차전지 관심주
나노신소재 (CNT 도전재)
성일하이텍, 새빗켐 (폐배터리)
SK아이이테크놀로지 (분리막)
덕산테코피아, 한농화성, 이수스페셜티케미컬대주전자재료 (전고체)
※ "종목 스터디"카테고리의 내용은 투자를 위해 서치한 내용을 요약 정리하여 개인적으로 참고하기 위해 작성한 것임.
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